清末，京城“源顺镖局”总镖头王五，人称“大刀王五”，刀法无双，为人侠义。他因缘际会结识了维新派领袖谭嗣同，被其“我自横刀向天笑”的气魄折服，结为生死之交。戊戌变法失败后，慈禧下令抓捕维新派。王五劝谭嗣同逃走，谭却言“各国变法，无不从流血而成”，拒绝逃离。谭嗣同被捕后，王五集结武林豪杰，密谋在押送刑场前劫狱。但清军早有防备，设下重兵埋伏。王五改计划在菜市口劫法场。行刑当日，王五带领兄弟们从酒楼顶跃下，挥动青龙大刀与上千清兵血战，杀得血流成河，最终因寡不敌众，身中数十枪而亡。临死前，他用最后一口气将刀插在地上，尸体跪在刀前，面向谭嗣同受刑的方向。该片展现了清末底层武夫的忠义与家国情怀。
京城第一刀客王五，为保护变法失败的谭嗣同出逃，单枪匹马劫囚车，血洒菜市口。
老一辈武术家拍的动作片，硬桥硬马，没有威亚和特效，一刀一枪全是真功夫。王五的扮演者用眼神和肢体语言演出了那种“士为知己者死”的悲壮。结尾的劫法场大战长达十五分钟，调度精彩，那种冷兵器对抗火枪的无力感和牺牲精神，至今看来仍觉震撼。
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